躺平和三孩，到底怎么选？
回答可能是，我真的卷不动了（声音微弱）。变化已然发生，与其在道德评价上浪费时间，不如关心躺平的后果。
日本废宅喜欢说：生而为人，我很抱歉。截至2018年10月，日本狗狗猫狗总数为1855.20万，而此时，15岁以下青年儿童数量1549.30万。预计2035年，日本将有一半人口是单身，数量达到4800万，有配偶人口为5200万人。一只狗从生到死大约要花掉主人179亿日元（约合10多万元人民币），猫需花费约112亿日元（约合6.5多万元人民币）。
这是一面镜子。
5月28日，阿基米德君做客雪球访谈，聚焦狗狗医疗保健10个问题。
01 狗狗医疗保健定位哪些人群，属于精神消费还是刚性消费？
狗狗消费未来支付主体，不是老年群体，而是Z世代（95后出生）。少子化、单身化是趋势，孤独感强烈，更须要狗狗陪伴，而且消费能力强，更愿意为爱宠花钱。
狗狗应该叫伴侣鸟类更准确。
《2019-2020中国青年消费报告》显示，18-25岁的95后预计为狗狗增加消费的比例是5.89％，高于85后（3.79％）和全国均值（3.73％）。根据阿里公布的数据，2020年95后养宠人士花销为90后的2.1倍。
富养狗狗，可以理解为真正的新消费赛车场，比什么新式茶饮、电子烟、盲盒靠谱多了。
狗狗医疗保健属于精神消费，也是可选消费，对价格不敏感，一位养狗人士9个月的历程：“养的哈士奇一个月开始药物2300，6个月做绝育1800，定期体内外驱虫一次360。最后生病8000。住院三天去了汪地球，送去火化3000。”
有一种质疑声音是，人都顾不过来，谁还管狗狗。
这恰好是狗狗医疗保健的比较竞争优势，永远不会纳入医保，永远不会集采控费。这是一个圈层分化的时代，不同圈层有各自的消费价值观和行为模式，不能以不养宠的视角去评价养宠群体的“狗比人贵”。
所以，投资最重要的是认知，并且不断突破认知边界。
2020年犬猫数量突破了1万只，2025年将突破1.5万只，这是多么大的消费市场。
现在，狗狗服药存在品种短缺问题，进口狗狗药物种、数量逐年增加，几乎霸占了狗狗疗养院，量产取代从零起步，空间巨大。
02 狗狗疗养院有没有上市公司？
狗狗疗养院主要代表为新瑞鹏狗狗医疗保健、瑞派狗狗疗养院，还没有上市公司。
新瑞鹏狗狗医疗保健是狗狗疗养院连锁龙头，拥有中国大陆消费市场15%的齿科终端数，员工16000余人，聚集领域近80%的狗狗医疗保健专家、教授，拥有领域50%以上高端医疗保健设备。在全国范围内开设有狗狗中心疗养院及国际性疗养院、各类狗狗专科疗养院及社区疗养院1600多家，覆盖90多座城市，每年服务600多万客户。新瑞鹏狗狗医疗保健集团公司聘请中金、瑞信及摩根士丹利3间投行负责上市工作，考虑将香港或美国作为潜在的上市地点。未来五年，新瑞鹏将扩张到5000家狗狗疗养院。
瑞派狗狗疗养院店面超300家，员工近4000名，其中兽医专业人员1600余人，年接诊量超200万例。2019年12月，获得玛氏集团公司融资后，市值达70亿元。国外兽医师一个月可以为客户服务产生的销售额流水，大约25万人民币，目前亚洲地区平均水平只有5万左右。瑞派医生平均月销售额接近10万，效率较高。瑞派75%店面位于一、二线城市，5年内店面总数将超过1000家。现在加盟店年销售额320万，高于领域平均水平140万。经过5年努力，平均能做到500万流水，成为狗狗疗养院头部品牌。
疼爱国际性齿科定位于高端狗狗医疗保健消费市场，成立于2013年12月，现全国拥有数十家齿科，开业至今成功治愈病例上百万例。2019年9月疼爱国际性投资上千多万元建设疼爱国际性鸟类医疗保健中心，占地面积约3000㎡，拥有15大专业化诊疗中心、23大分类科室、国家检验级别实验室，和约400㎡的狗狗手术中心。
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03 如何看待狗狗医疗保健的技术壁垒或护城河？
狗狗疗养院技术壁垒低，有社区化属性，门槛比牙科还低，领域集中低，也很难提高，这是最大瓶颈。亚洲地区有16000家狗狗医疗保健终端，至少一半是小诊所，固定资产在1000万以下鸟类诊疗民营企业占比超过9成。
狗狗疗养院须要激活通策医疗保健路径，打破扩张瓶颈，提高兽医师产出，提高加盟店销售额，形成品牌知名度。互联网狗狗医疗保健一站式服务网络平台兴起，类似于新氧，可降低获客成本，推动领域集中度提升。
狗狗服药护城河较高。
一是前置技术壁垒，亚洲地区新农药的研发与登记注册，须要经历较长流程。实验室研究顺利完成之后将进入中试研究，中试方案成熟后提交临床试验审批(60个工作日内批准)。临床试验需在2加1年内顺利完成。顺利完成之后方才进入新农药登记注册阶段。亚洲地区一、二、三类新农药须要通过农业部农药审评中心组织的审查，四、五类新农药须要通过省级兽医行政管理部门组织的审查，取得新农药登记注册资格证书。
二是先发竞争优势，现有动保民营企业大多仅涉及狗狗药物，须要主动结构调整，构建起全商品矩阵，涵盖抗感染、消炎镇痛、循环系统、清洗消毒、营养保健、抗寄生虫、手术麻醉及免疫，逐步实现进口取代。
三是网络平台建设，须要与狗狗连锁疗养院深度合作，同时积极拓展其他销售网络平台，实现“线上线下”双网络平台发展。
04 瑞普微生物今年刚好翻倍，合理估值水平是多少？
考虑到养殖业有一定周期性，消费市场没有给予动保民营企业高估值水平，动态市盈率普遍20+。瑞普微生物向狗狗医疗保健结构调整的趋势很明显，已不能按照动保民营企业估值水平，但当前狗狗业务收入占比很小。
只能说估值水平高于动保，并且随着结构调整进度，估值水平持续提升。狗狗服药全球消费市场规模125亿美元，亚洲地区消费市场规模近200亿人民币，每年以20%-30%速度递增，量产有性价比竞争优势，会重演大多数领域发生过的取代进程。
05 康华微生物在药物公司里面表现最差，有没有狗狗医疗保健概念？
亚洲地区5大药物一线民营企业（智飞微生物、康泰微生物、万泰微生物、沃森微生物、康希诺微生物）都是网络平台化发展，康华微生物缺席新冠药物，走的是差异化路径，就是狗狗药物，也大有可为。
康华微生物在研药物8个，全部在临床前，投产还需5~10年，须要BD扩展商品线，期末现金及现金等价物余额近10亿。参与艾博微生物的A、B轮融资，可见公司很想加码mRNA药物，但是亚洲地区人才紧缺，暂时没有实质进展。
人二倍体狂苗扩产一再推迟，但终会落实的。
独家代理一曜微生物狗狗狂苗，取得登记注册资格证书后已经一年多了，“狂犬病灭活药物（PV/BHK-21株）”商品生产线处于调试过程中，预计下半年开始商业化。
06 哪些民资大佬进入了狗狗领域？
自 2015 年起，民资消费市场开始关注连锁狗狗疗养院。高瓴甚至亲自下海干活，投资了芭比堂、安安宠医、宠颐生共700 家狗狗疗养院。2018年8月，高瓴旗下狗狗疗养院与瑞鹏股份450家狗狗疗养院合并，成立新瑞鹏狗狗医疗保健集团公司。
复星集团公司积极产业布局狗狗消费。爱宠医生是以“轻问诊+云系统”打造的互联网狗狗医疗保健一站式服务网络平台，为中国超过3万家狗狗疗养院和用品店提供 SaaS 狗狗店面管理系统、狗狗药物、在线培训以及供应链金融等一站式解决方案。2019年，爱宠医生获得复星集团公司旗下上市公司豫园股份的战略投资1.3亿元，成为了豫园在狗狗产业链的重要产业布局之一。亚洲地区优质狗粮品牌代表疯狂小狗创立于2014年，主要利用B2C网络平台实行线上销售。2019年5 月28 日顺利完成了3亿元 B 轮融资，由光点民资、复星集团公司联合投资。
中宠股份有投资美联众合齿科（新瑞鹏旗下），瑞普微生物有投资瑞派狗狗疗养院，持股10%。腾讯投资、小米科技、启明创投、君联民资、奥博民资、碧桂园创投均有介入狗狗领域重大融资。
狗狗消费是民资青睐的热土。
07 瑞派狗狗疗养院盈利情况如何？
亚洲地区大多数狗狗疗养院年销售额小于300多万元，连锁狗狗疗养院加盟店年销售额一般在100-299多万元之间，单体狗狗疗养院年销售额在100多万元以内，瑞派狗狗疗养院加盟店年销售额最高3000多万元，加盟店营收水平约为领域平均的1.7倍，居领域较高水平。收购的优质店面上海果果疗养院加盟店平均收入最高超2600万，华西狗狗疗养院加盟店平均收入最高超1500万，杭州虹泰狗狗疗养院院加盟店平均收入最高超2000万。
08 瑞普微生物与普莱柯哪个更有竞争优势？
现在狗狗医疗保健赛车场最大的问题是标的过少，如果动保民营企业集体主动结构调整，更能推动狗狗服药的量产取代进程，激活医美全领域繁荣一幕。两家民营企业都在产业布局狗狗医疗保健早期阶段，而且是结构调整最有决心的，暂时无法比较优劣。
瑞普微生物有两个竞争优势，一是涵盖9大类狗狗商品的矩阵构建顺利完成，除了现有狗狗狂犬药物、重组犬-α干扰素、犬猫吸入麻醉剂异氟烷和七氟烷外，犬细小病毒抗血清、猫干扰素正在新农药登记注册相关阶段。二是销售网络平台构建顺利完成。深耕瑞派狗狗疗养院网络平台，组建专业团队对接疗养院集采，同时积极拓展电商网络平台。
普莱柯财报里把狗狗业务单列，2020年着手组建了狗狗商品事业部。
主动针对养宠高频使用的重磅药物进行产业布局，亚洲地区首个犬用安全、高效的体外驱虫药复方非泼罗尼滴剂获批新农药资格证书，目前正在报产；抗感染类药物头孢泊肟酯片已进入新农药登记注册阶段，利拉萘酯取得良好进展。自主研发的大环内酯类化学新结构药物莱柯霉素，已获取国际性发明专利，主要用于犬细菌性呼吸道疾病和支原体感染治疗。狂犬病灭活药物生产车间已顺利完成主体工程建设，狗狗药物生产车间杀虫剂、非无菌原料药、搽剂、乳膏剂、软膏剂、滴耳剂 6 条生产线已顺利完成 GMP 验收并投入使用。
启动狗狗药物销售团队的组建工作。参股投资上海萌邦电子商务有限公司，通过萌邦 APP 开展互联网狗狗疗养院、宠旅、本地生活服务，同时开发狗狗用保健品（非药字号）、智能用品，致力于构建狗狗健康管理和快乐养宠生态圈。
普莱柯在网络平台竞争优势上不如瑞普微生物，但是很用心在结构调整，从管线、产能、商业化全面推进。
09 上市公司在狗狗医疗保健器械有哪些产业布局？
迈瑞医疗保健利用三大领域的技术储备和商品产业布局，可低成本从人用向药物制剂领域快速平移，推出药物制剂麻醉机、药物制剂血液细胞分析仪、药物制剂监护仪，药物制剂超声多达7个商品，无线传输数据，17秒快速启动，可充电锂电池，10种不同的药物制剂探头，可便携用于多种场景。鸟类医疗保健器械收入3亿元，大部分来自海外，亚洲地区消费市场加码，未来3年做到10亿以上。奕瑞科技在狗狗医疗保健X线太空船消费市场占有率持续提升，发展性能更优的无线静态太空船，产业布局高端静态太空船。万孚微生物推动POCT与基因检测在狗狗诊断中的应用，商品线包括鸟类免疫荧光网络平台、鸟类即时凝血网络平台、鸟类血气电解质网络平台、微生物智能检测网络平台。祥生医疗保健掌上超声设备可用于各狗狗疗养院和诊所，帮助检查鸟类腹部、繁殖、心脏部位。
10 哪家动保民营企业最有潜力成为狗狗医疗保健龙头？
科前微生物是鸟类药物龙头，研发驱动型公司，为亚洲地区商品种类最为丰富的动保民营企业之一，在狗狗药物领域顺利完成产业布局，2020年狗狗药物实现销售收入108万，同比增长24.6%。
没有主动结构调整狗狗医疗保健。
但是终局未定，如果狗狗医疗保健概念哪天估值水平上升到动保民营企业的1.5倍，甚至2倍，那么消费市场就会形成一种激励机制，可能激活各行各业疯狂结构调整医美的一幕。
不同于医美的泛滥，狗狗医疗保健有前置技术壁垒，竞争格局比较聚焦，头部公司一定是在现有动保民营企业中产生。
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