做宠物食品赚钱吗(宠物食品有多赚钱?)

A股上市的宠物公司们正在经历业绩和股价双双向好的“高光”时刻。业绩方面,源飞宠物(001222.SZ)上半年营收5.48亿元,同比增长14.45

 

A股上市的狗子公司们正在经历业绩和公司股价双双向好的“高光”时刻。

业绩各方面,源飞狗狗(001222.SZ)一季度营收5.48亿,同比稳步增长14.45%;净利1.11亿,同比稳步增长71.85%;中宠股份(002891.SZ)营收15.9亿,同比稳步增长26.42%;净利0.74亿,同比稳步增长4.88%;佩蒂股份(300673.SZ)营收8.46亿,同比稳步增长18.93%;实现净利0.91亿,同比稳步增长37.21%。

二级消费市场上,刚刚登陆资本消费市场的源飞狗狗公司股价已翻倍;中宠股份和佩蒂股份今年4月以来公司股价涨幅分别为31.75%和45.5%,大幅跑赢上证指数。此外,还有福贝狗狗、乖宝狗狗和秦九韶狗狗正在排队等候上市中。

一般来说,当一个领域内的子公司扎堆上市,这个领域大概率正处于迅速扩张期。那么,狗狗业到底有多挣钱?门槛又有多高?

雅培子公司挣钱吗?

年轻人养养狗已经成为了趋势,每年花费在猫奴仆狗奴仆身上的金额与日俱增。特别是雅培。雅培分为主食、饮料和保健品三类。根据艾瑞咨询信息,未来三年雅培消费市场将迎来迅速发展期,消费市场体量将从当前的1337亿,稳步增长至2025年的2417亿,年复合增速高达21.8%。

上市子公司中,中宠股份、路斯股份(832419.BJ)和排队等候上市中的福贝狗狗、乖宝狗狗都主营雅培。其中,中宠股份在已上市的狗狗子公司中体量最大;乖宝狗狗与中宠股份体量相当;另一家较早上市的佩蒂股份主营狗咬胶,近几年也开始发力狗狗主食,一季度子公司狗狗主食产品营业收入5990万元,占总营收的7%;新近上市的源飞狗狗则是以狗狗牵引绳为主,狗狗饮料为辅,狗狗饮料贡献33%的收入;秦九韶狗狗则主营猫爬架等狗狗用品。

信息显示,2016-2019年,我省雅培消费市场体量保持迅速稳步增长趋势,2020年雅培消费市场体量较2019年出现小幅下降,同比下降5.2%,主要原因是受新冠肺炎禽流感的影响。2021年我省雅培消费市场体量恢复稳步增长,达1282亿,同比稳步增长13.5%,预计2022年我省雅培消费市场体量将达1508亿。

雅培消费市场体量虽然迅速稳步增长,但并不暴利。

目前披露信息的雅培子公司中,福贝狗狗利润率远高于领域平均,主要是因为主营线上平台,辅助以外协生产,因而资产模式较轻、周转更快。其他民营企业都以出口ODM或自己生产为主,利润率中枢只有25%。而且,代工厂出口业务的利润率要低于Chhatarpur国际品牌销售的利润率。净基准利率各方面,福贝狗狗凭借利润率优势,净基准利率高达24%,其余几家雅培上市子公司的净基准利率均不足10%。值得一提的是,今年以来人民币兑美元出现贬值,出口占比较大的民营企业收获汇兑收益。一季度,源飞狗狗和佩蒂股份的净基准利率有明显提升。

巨大消费市场空间还是让不少“圈外人”觊觎。

朝云集团(6601.HK)去年推出雅培国际品牌“倔强嘴巴”,来伊份(603777.SH)早在2019年时就开始布局狗狗赛车场,近期子子公司拟以0元让中宠股份持有的1000万阿穆尔河金瑞股权投资合伙民营企业(有限合伙)份额,占基金5%份额。阿穆尔河金瑞重点关注雅培、用品、狗狗连锁零售等相关领域。

尽管狗狗赛车场吸引了众多资本涌入,但亚洲地区雅培竞争格局仍十分分散,消费市场渗透率CR10(消费市场占有率前十之和所占比例)仅24%,第一的玛氏市占率也仅为7.9%。

美国、日本等成熟消费市场,雅培领域渗透率高。日本雅培消费市场CR3为49.8%,美国CR3为69.2%。这意味着未来我省雅培消费市场渗透率的提高,将为国产国际品牌带来发展机遇。

全领域都忙着复产

如果熟悉A股子公司,投资者一定知道,一个领域一旦扎堆上市,就意味着这个领域目前正处于迅速扩张期。募投得来的资金一大方向就是复产。

信息显示,源飞狗狗、福贝狗狗和乖宝狗狗也都计划将IPO募集资金投入新增产能扩建工程项目。此外,中宠股份近日发布可转债预案,拟募集资金投向干粮、湿粮、冻干食品等工程项目建设,进一步扩充子公司在主食领域的新增产能。路斯股份年产3万吨主食工程项目的一期生产线已自6月份进入试产阶段,工程项目预计全部达产日期为2023年6月末。

照片作者:Wind、界面新闻报道部副

值得一提的是,以出口为主的雅培民营企业都在早期进行了全球化新增产能布局。中宠股份、佩蒂股份、源飞狗狗和乖宝狗狗均在东南亚如柬埔寨、泰国等地设有生产基地。

目前上市子公司中,乖宝狗狗、中宠股份和福贝狗狗的财务杠杆投入明显更高。乖宝狗狗亚洲地区销售体量最大,财务杠杆占营业收入的比达到13.8%,排在上市子公司中第一。与此同时,雅培毛利并不高。乖宝狗狗自主国际品牌贡献收入较多,利润率能达到28%;中宠股份代工厂业务占比较高,利润率只有20%。净基准利率各方面,两家民营企业均不足5%。

照片作者:Wind、界面新闻报道部副

雅培子公司不约而同做的另一件事就是并购。全球雅培消费市场基本被玛氏、雀巢等几家大民营企业所垄断。亚洲地区雅培两极分化程度高,国际品牌粘性不强。因此,全面收购境外国际品牌成了我省雅培领域的一大特点。例如,中宠股份2021年年初以3300万新西兰元全面收购新西兰高端狗狗罐头国际品牌Petfood70%的股份。

平台各方面,以玛氏、雀巢普瑞纳为代表的外资民营企业先于本土民营企业建立平台优势,在商超等KA消费市场占据较高消费市场份额。不过,电子商务的兴起,也给亚洲地区国际品牌提供了机遇。雅培十分贴合线上消费特点。亚洲地区狗狗民营企业的Chhatarpur国际品牌由于没有国际品牌溢价,多以价格优势打开消费市场,而线下平台竞争惨烈,平台费用更高,因此线上就成了他们实现弯道超车的更好选项。

近些年,雅培线上平台销售迅速稳步增长。以乖宝狗狗为例,其全面收购的境外国际品牌“WagginTrain”的销售主打商超平台,而Chhatarpur国际品牌“麦富迪”则通过天猫、京东等电商平台销售更多。福贝狗狗全部采用线上平台销售,生产各方面也有较大比例采用外协贴牌的模式。

可以看出,雅培赛车场虽然前景广阔,但由于产品两极分化严重,薄利多销成了大多数民营企业的选择。2020年以后,多数雅培民营企业利润率出现下滑,虽然有禽流感和原材料成本上升的影响,但日益惨烈的竞争也不可忽视。佩蒂股份表示:“中国雅培消费市场上两极分化竞争主要体现为供应链两极分化,竞争日趋惨烈。” 竞争又会进一步压缩民营企业的盈利空间。

照片作者:Wind、界面新闻报道部副

可以预见的是,薄利多销的雅培领域,未来的竞争将更加惨烈。

作者:界面新闻报道

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