大家的养宠热情，或许要打造出“中国狗狗医疗保健国内首批”了。1月23日，狗狗医疗保健国际品牌新瑞鹏正式向SEC递交招股，拟在纳斯达克IPO上市，子公司代码初定为“RPET”。而在2020年，新瑞鹏估值已达到了300亿，一旦成功上市，无论是新瑞鹏还是整个狗狗医疗保健市场，都将斩获新的狂热。
招股表明，做为一家主营狗狗医疗保健、业务多元化发展的大型综合性企业集团，新瑞鹏的业务内容包括狗狗医疗保健保健、狗狗美容造型、狗狗商品零售、智慧狗狗医疗保健、牙医及美容师继续教育、狗狗文化传播等覆盖狗狗生态产业链的关键环节。自2013年设立至今，子公司已拥有23个狗狗疗养院国际品牌和1942家狗狗疗养院，在中国114个城市开展狗狗医疗保健等服务。
具体到狗狗疗养院国际品牌上，新瑞鹏官方网站表明有：美联众合齿科、教母堂齿科、宠颐生齿科、瑞鹏狗狗疗养院、安安宠医、艾贝尔狗狗疗养院、佳雯狗狗疗养院、纳吉亚齿科和凯特喵猫专科疗养院等等。
图片来源：新瑞鹏官方网站
归功于狗狗领域的逐渐兴盛，尤其是人们消费观念和家庭结构的转变之下，狗狗消费市场规模蓬勃发展，做为佼佼者的新瑞鹏，迅速收缩起来。做为中国最大的狗狗护理平台，招股表明，2020-2022年后九个月，新瑞鹏分别实现营收30.08亿、47.84亿、43.15亿，累计超过120亿。
不过，尽管营收规模逐渐快速增长，但新瑞鹏设立近10年始终未能利润。报告期后，子公司净亏损分别达到10亿、13.11亿、11.09亿，不到三年时间累计亏损额度已高达34.02亿。此外，新瑞鹏整体毛利率始终维持在5%左右的低位，也是子公司利润能力低下的另一表现。
不仅如此，2021年后，新瑞鹏的营收快速增长还呈现出下滑态势。到2022年后三季度，子公司营收同比快速增长26.9%，远低于2021年同比快速增长的59%。
另一方面，子公司的投资收益也捉襟见肘。招股表明，截至2022年9月30日，新瑞鹏账上现金8.56亿，但受限制的现金仍为15.72亿，当中经营投资收益为-5.02亿，亟待上市补血。
而不论是持续亏损、投资收益亮红灯，还是营收增速下滑，其实都与新瑞鹏的“残暴收缩”密切相关。
过去几年里，新瑞鹏之所以能够迅速在全国市场展开全面覆盖，主要归功于大手笔的投资并购，与全国数家连锁狗狗疗养院达成合作。尤其是自2019年以来，新瑞鹏已收购了超过1000家狗狗疗养院，直接导致管理和人工成本激增，进一步拖累子公司的利润状况。
以牙医、医疗保健助理和美容师等人工成本为例，报告期后，这部分成本开支已占到了狗狗医疗保健服务成本的52.8%、54%、55.1%。因此越多数量的狗狗疗养院开立，意味着子公司需要越多的人工成本支撑。
新瑞鹏显然也意识到了无序收缩带来的亏损苦果。数据表明，子公司单疗养院收入已由2020年的167.8多万元降到2022年后三季度的117.6多万元，降幅高达29.92%。为了降低管理成本，新瑞鹏不得不实现闭店措施，子公司狗狗疗养院总数已由2022年9月30日的1942家降到12月31日的1850家，开店收缩的步伐有所收敛。
而新瑞鹏疯狂收缩的弹药，来自于机构逐渐的输血。做为狗狗医疗保健领域的独角兽企业，新瑞鹏先后进行过9轮融资，斩获了高瓴民资、腾讯、勃林格殷格翰、清池民资等众多国内外明星机构的青睐。此前为促成境外上市，新瑞鹏于2019年注册设立New Ruipeng Pet Group Inc.，其主要股东高瓴民资实体持股35.8%，高于创始人彭永鹤附属实体31.8%的持股比例。
而新瑞鹏与高瓴民资的渊源还不止于此。早在2018年新瑞鹏自新三板摘牌后，就已获得了高瓴民资的投资，并将子公司当时母公司400数家疗养院与高瓴民资投资的700数家狗狗疗养院整合，由此一跃成为中国最大的狗狗连锁疗养院。可以说高瓴民资做为幕后掌舵，一手打造了如今焕然一新的新瑞鹏。
然而飞速收缩中的新瑞鹏一路走来并不顺风顺水。牵涉到医疗保健行当——哪怕只是狗狗医疗保健，子公司也难以避免地卷入到数项行政处罚之中。新经济潘基文调查发现，仅美联众合、宠颐生、教母堂、纳吉亚等北京知名狗狗疗养院，近年来就牵涉数十个行政处罚，暴露出无证行医、乱用药物等难题。
当中，北京美联众合资产管理有限子公司母公司疗养院，就自2018年以来遭受超过20余次行政处罚，包括稻草人用药物用作鸟类、违规使用X射线诊断装置等，牵涉行政处罚金额近20多万元。
信息来源：企查查 制图：新经济潘基文
同时，宠颐生母公司疗养院也有3条环保行政处罚和2条行政处罚，当中行政处罚牵涉人用药物用作鸟类、未取得鸟类用药许可证从事鸟类用药活动等事项；教母堂母公司深圳、北京、广州等各地疗养院也牵涉到十数项行政及环保行政处罚事项，类似难题比比皆是；北京纳吉亚怡龙齿科则牵涉两条行政处罚，分别为稻草人用药物用作鸟类、未取得鸟类用药许可证从事鸟类用药活动等等。
此外，由于服务合同纷争以及股权纷争等，新瑞鹏母公司疗养院牵涉大量法律诉讼。以深圳市教母堂齿科管理有限子公司为例，牵涉司法案件21个，几乎全部为股东知情权纷争。
而在网上公开举报平台中，有关新瑞鹏及其母公司狗狗疗养院诱导收费、欺骗消费者、卖假粮、狗狗食用后出难题、狗狗医疗保健事故等举报屡见不鲜。尽管这在一定程度上也折射出整个狗狗医疗保健领域发展仍不健全的弊端，但不可否认的是，做为领域龙头的新瑞鹏，在当中并未起到优秀的模范带头作用。
长远来看，新瑞鹏需要解决的难题并不仅仅是顺利IPO来缓解子公司的持续亏损，如何带领这个初生领域由残暴生长逐渐走向有序、健康的路径才是当务之急。
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