来源：中国吴海飞
北京时间1月24日，新瑞鹏狗狗医疗保健集团公司（NewRuipengPetGroupInc.，以下简称“新瑞鹏”）正式递交IPO招股，寻求纳斯达克上市，拟定股票代码“RPET”。承销商为摩根士丹利亚洲有限子公司、瑞信证券(美国)有限责任子公司、中金子公司香港证券有限子公司和瑞银证券有限责任子公司。
官网显示，新瑞鹏是一家以狗狗医疗保健为主营、业务发展多元化发展的大型综合性民营企业集团公司。子公司大力开展包括狗狗医疗保健保健服务、狗狗美容造型、狗狗商品零售、互联网医疗保健、远程诊疗、智慧狗狗医疗保健、智能智造、直播电商、供应链、本地生活零售、兽医及美容师继续教育、狗狗文化传播等业务发展，覆盖了狗狗生态产业链的主要环节。
本次发行之前，彭永鹤合计持股比例为31.8%；张延忠持股比例为2.2%；HHSkyfieldHoldingsInc.和天津GLNY民营企业管理咨询有限子公司（TianjinGLNYEnterpriseManagementconsulting,l.p.）统称为HillhouseEntities（高瓴），持股比例为35.84%。
新瑞鹏计划将募集资金依次用作下列用途：约35%用作强化子公司的国际品牌，扩大子公司在中国的专科疗养院网络，以及进一步升级子公司的狗狗保健服务；约20%投资于供应链服务和本地服务能力；约20%用作探索新举措，包括上游和下游业务发展机会以及全球收缩、并购；约15%用作研发，以强化数字化和技术，特别是在智能治疗、在线平台和数据洞察方面；而且大约10%用作营运资金和其他一般子公司用途。
招股显示，2020年、2021年及2022年截止9月30日前九月，新瑞鹏收益依次约为港币30.08亿、港币47.84亿及港币43.15亿；净亏损依次约为10.00亿、13.11亿及11.09亿。经计算，报告期内总计亏损34.20亿。
据长江晚报，新瑞鹏坐拥百家专科疗养院屡被罚。新瑞鹏母子公司有美联众合齿科、教母堂齿科等1000数家专科疗养院，分布在国内的100多个城市。2021年子公司在中国一线城市的狗狗保健市场份额约为30%。在新瑞鹏业务发展迅速发展的同时，子公司也多次面临处罚，仅在2022年，且仅美联众合齿科这一个国际品牌，母子公司的数家专科疗养院就曾获得至少7次处罚，这也侧面说明子公司需要强化制度化经营的管理。
2020年至2022年前9月总计亏损34亿
招股显示，2020年、2021年及2022年截止9月30日前九月，新瑞鹏收益依次约为港币30.08亿、港币47.84亿及港币43.15亿。
2020年、2021年及2022年截止9月30日前九月，新瑞鹏毛利润依次约为1.42亿、2.23亿及2.19亿，净亏损依次约为10.00亿、13.11亿及11.09亿。经计算，报告期内总计亏损34.20亿。
蓝鲸财经：店面收缩未起体量效应，单疗养院增加收入下滑明显
据蓝鲸财经，新瑞鹏的持续亏损与其毛利率偏低不无关系，看起来很赚钱的“它经济”业务发展在这几年的实际的毛利率始终维持在5%左右，其背后正是野蛮收缩带来的后遗症。
过去几年，新瑞鹏以投资并购等方式与全国知名的连锁专科疗养院达成合作，提升了国际品牌的影响力，同时资本化的步伐非常明显。截止2021年末，新瑞鹏已拥有23个专科疗养院国际品牌以及1887家专科疗养院，大约是中国排名第二至第十的竞争对手专科疗养院总数的三倍。
自2019年以来，子公司已经收购超过1000家专科疗养院，管理资源整合导致人工成本走高，开不了源又节不了流也难怪越收缩越赔钱了。
从店面数量来看，新瑞鹏专科疗养院总数从截止2022年9月30日的1942家下降至截止2022年12月31日的1850家。此外，单疗养院收入方面子公司也出现下降趋势，报告期内单疗养院增加收入依次为167.8万，157.6万、117.6万。
除了单疗养院的增加收入锐减外，成本角度居高也是一大难题，兽医、医疗保健助理和美容师等人工成本是狗狗保健服务最大成本构成，报告期成本占比依次为52.8%、54.0%、55.1%。这一数据在新三板上市期间仅为20%多。
长江晚报：坐拥百家专科疗养院屡被罚
据长江晚报，公开资料显示，新瑞鹏的前身是瑞鹏专科疗养院。1998年，瑞鹏第一家疗养院深圳华南总院开业。之后，瑞鹏在深圳开了数十家疗养院。不过直到2012年，瑞鹏才走出深圳。
2016年，瑞鹏登陆新三板，并于2018年退市。据瑞鹏公开转让说明书，截止公转书出具之日，子公司已在深圳、广州、上海、长沙四个城市开设了70家直营连锁专科疗养院。
此后，瑞鹏开启了迅速融资历程，并于2018年接受高瓴资本战略投资、与母子公司专科疗养院进行资源整合，重组为新瑞鹏集团公司。也正是这一时期，新瑞鹏通过收购，参股资源整合了国内大量优秀的医疗保健资源。
2020年9月底，新瑞鹏完成数亿美元融资，腾讯领投，勃林格殷格翰(Boehringer-Ingelheim)、雪湖资本等数家海内外机构跟投。融资完成后，新瑞鹏狗狗医疗保健集团公司的估值达到近300亿，成为当之无愧的狗狗赛车场独角兽。2022年底，新瑞鹏再次获得了全球知名狗狗食品赛车场巨头雀巢的战略投资。
如今，新瑞鹏母子公司有美联众合齿科、教母堂齿科等1000数家专科疗养院，分布在国内的100多个城市。2021年子公司在中国一线城市的狗狗保健市场份额约为30%。
据招股披露，新瑞鹏的专科疗养院总数从2022年9月30日的1942家下降至2022年12月31日的1850家。
长江晚报记者注意到，在新瑞鹏业务发展迅速发展的同时，子公司也多次面临处罚，仅在2022年，且仅美联众合齿科这一个国际品牌，母子公司的数家专科疗养院就曾获得至少7次处罚，这也侧面说明子公司需要强化制度化经营的管理。
而从市场体量看，中国是全球第二大狗狗市场，其市场体量从2015年的943亿增长到2021年的2656亿，复合年增约为18.8%。
有领域人士表示，与狗狗食品和狗狗用品等集中度较高、成熟的子领域相比，中国狗狗医疗保健领域正处于迅速资源整合期，市场龙头的占有率或会越来越高。
华夏时报：母子公司专科疗养院屡收“罚单”
据华夏时报，在新瑞鹏业务发展迅速发展的同时，母子公司的专科疗养院屡屡遭受处罚，经营管理难题也被暴露在阳光下。其中，仅在2022年，新瑞鹏母子公司的美联众合齿科的数家专科疗养院就曾获得7次处罚，具体原因包括但不限于稻草人用药物用作动物、未按照许可证的规定从事射线装置使用活动、进口兽药的使用情况未被合规记录等，总计处罚金额超6万元。
方融科技高级工程师、科技部国家科技专家周迪在接受记者采访时表示，狗狗医疗保健产业是一个比较新的领域，中国民营企业的研发相对滞后。由于70%的狗狗医疗保健药物依赖进口，导致一些专科疗养院稻草人用化学药物未经试验和备案即用作狗狗。“而狗狗的免疫系统和肝肾功能与成年人的差别很大，这就跟儿童药物不能同成年人药物混用一样的道理。需要在农业农村部注册过的专人用化学药物才能转为狗狗用化学药物，而不是自行转化。”周迪说。
而新瑞鹏母子公司的深圳市瑞鹏专科疗养院有限子公司翠竹分院这一家专科疗养院，也在去年8月里收到两张“罚单”，涉及“畜牧违法行为”，总计处罚1.5万元。
除了屡屡遭受处罚，在黑猫举报平台上，记者注意到，与新瑞鹏有关的举报直指收费不合理、虚假宣传、诱导消费、救治不专业人才等商业欺骗及专业人才性难题，此外还有专科疗养院导致的多起狗狗致死纠纷，具体描述信息涉及“治死拒不退款”“医疗保健事故，狗狗死亡”“医生不专业人才害死我的猫”等。
对此，邓鑫涛向记者表示，导致如此局面的客观原因是新瑞鹏收缩速度过快，过程中忽略了对店面的管理。“2016年接A轮时，新瑞鹏在珠三角有70家自营专科疗养院，截止2022年9月底，新瑞鹏在专科疗养院数量达1942家。在资本的推动下，努力闯关IPO的新瑞鹏重心在业绩而忽略了店面管理这个不定性因素。”
“作为一个打算在美国纳斯达克上市的狗狗医疗保健民营企业，要想取得投资者的信任，除了建议自身实力过硬以外，还要塑造国际品牌形象，提升民营企业知名度。新瑞鹏不断遭到客户举报和处罚，已经对民营企业产生了严重的负面影响，而且从侧面反映出内部经营存在难题，难以取得顾客信赖，甚至成为上市的阻力。”付建指出。
邓鑫涛进一步表示：“倘若不解决负面影响，让各种安全事件继续发酵会失去顾客信任。乱收费、虚假宣传或是瞎诊断都与集团公司监管力度低离不开关系。短期内能理解新瑞鹏出现这些难题的客观原因，但让长期来看，新瑞鹏需要强化管理能力和运营能力，使民营企业更加制度化，才能站稳市场。”
此外，有顾客向记者反映，自己在几年前带狗狗到新瑞鹏母子公司专科疗养院进行绝育时被建议签“抗辩协议”，协议内容为疗养院将不对外科手术中出现的难题进行负责。
对此，邓鑫涛表示，建议狗狗主人签署抗辩书，在正规专科疗养院该类现象并不常见。“上述多发生在上门绝育服务中，影响绝育的因素众多，从术前检查、术前准备、麻醉药选择、留置针到监护都需要疗养院全权负责，正是上门绝育风险大才让主人签订抗辩书。”
付建指出，该协议的抗辩条款是无效的，正规的专科疗养院通常不会建议顾客签订抗辩协议。狗狗的绝育存在一定风险，但将责任全部推给顾客违反了公平原则。如果外科手术中由于医生操作失误导致狗狗伤亡的，顾客可以建议专科疗养院索赔。
国际金融报：领域监管有待规范
据国际金融报，据弗若斯特沙利文数据，中国的狗狗医疗保健领域将是保持最快增速的子领域，其市场体量从2015年的200亿增至2021年的545亿，复合年增长率为18.2%，预计将于2026年增至1356亿，复合年增长率为20.0%，高于中国狗狗领域的整体增长率。
随着我国居民收入提升和养宠人群不断扩大，狗狗相关的商品及服务不断发展丰富、领域体量迅速收缩。但目前由于我国狗狗领域标准不健全，整个领域上处于初级阶段，门槛低也导致领域内鱼龙混杂、价格过高却专业人才度不够等难题。
新瑞鹏母子公司多个专科疗养院曾因“畜牧违法行为”“稻草人用药物用作动物”等违法事实而受到多次处罚，在黑猫举报平台上也能够看到很多关于新瑞鹏疗养院关于过度医疗保健、误诊、医疗保健事故等维权难的难题。
在招股中，新瑞鹏也表示，其业务发展的某些方面目前并不完全符合监管建议，政策性的监管也将成为其经营风险的因素之一。相信只有不断提高服务质量及专业人才度，同时强化领域规范的制定以及监管的力度，才能避免狗狗诊所乱象，促使整个领域的健康发展。（来源： 中国吴海飞）
