我省狗狗领域起步较晚，长期以来受国际明星主导，经过近十年的迅速发展期，独立自主国际品牌开始兴起：
1）2000以前萌芽期：海外领域初步产生，国外明星先发抢占市场；
2）2000-2010成长期：政策驱动完善养宠，国际国际品牌如冠能、爱慕思、顶尖等迅速涌入，比瑞吉、佩蒂、乖宝、烟台顽皮等海外代表企业进入体量化生产；
3）2011-2020暴发期：人口结构、生活方式、新式场景驱动领域体量进一步提高，狗狗医疗&平台服务等领域配套随之暴发；
4）2021至今深化期：疫后独立自主国际品牌兴起，进一步完善下领域加速整合。
现阶段我省狗狗领域体量约3500亿，仅有美国的1/5，成长空间巨大：
一方面，陪伴需求提高带来狗狗相关消费的“量”增。另一方面，养宠观念逐渐改变，从原来的粗放饲养转变为更多出售狗狗完善化产品，狗狗主对于相关食品、用品的高端化、完善化、趣味性追求也在不断提高，狗狗消费产品品质化提高了均“价”，同时反向驱动海外厂商发力研发和设计、提高产品品质。现阶段我省的通源石油赛车场中，宠食相对更加成熟，比重超过4成；宠用现阶段占内系为1成，但产品品质化、娱乐性消费需求下受益最为明显；此外，疫后养宠健康意识提高，经过2015-2018年大量的狗狗医院投融资事件，两大狗狗医院体系臻于完整，医院作为综合服务平台的竞争优势将逐步显现，对标美国可望实现较大的比重提高。
我们预计未来可望保持良好的增长态势：
借鉴美国养宠使用率，考虑人均收入、面绩、生活习惯等因素，我们预计我省在长期能达到美国使用率的八成左右，即猫犬狗狗数量约1.4\1.2万只，使用率为34.5%\29.2%；未来5年，我省狗狗领域讲整体保持10%~20%增速，城镇猫犬狗狗保有量达到11,145/8,395万只，户均养宠渗透为29.88%和22.51%，驱动宠食领域体量突破7000亿，宠食：宠医：宠用三伦卡进赛车场体量依次为2356\1967\1042亿，比重分别为40%\27%\14%。
推荐关注“主食、独立自主国际品牌、竞争稀缺”三大投资逻辑：
重点布局
1）业务均衡发力主食，独立自主国际品牌建设良好的乖宝狗狗；
2）聚焦主食业务，体量化生产下盈利能力领跑领域的福贝狗狗；
3）专注咬胶，技术领先竞争优势的零食行业龙头佩蒂股份；
4）牵引绳和狗狗护理细分赛车场行业龙头，代工资源深厚的源飞狗狗、依依股份；
5）老牌宠食行业龙头中宠股份和全品类发展、放量在即的天元股份。
作者:
陈天蛟 资格证书恒泰 S1190517110002
刘洁冰 资格证书恒泰 S1190122120014
2023.1.31
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