“狗狗供应链的秃鹰”
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基本心路历程
新瑞鹏集团公司的创始前身是瑞鹏狗狗疗养院。
由创始人彭永鹤1998年起步于深圳，期间不断不断扩大体量，连锁经营，在2013年瑞鹏走出广东。
2016年重组数家知名狗狗疗养院国际品牌后登陆新三板。
2018年退市并获得高瓴民资的战略投资，重组成为新瑞鹏集团公司。
2019年完成Skyfield Group、爱诺、安安、等几大狗狗疗养院国际品牌重组。
2019年成立提供狗狗食品、用具、药品的"润合"供应链 和兽医继续教育服务的”铎悦教育“网络平台
2020年腾讯民资领投，碧桂园、勃林格殷格翰、雪湖民资等数家海内外机构跟投。
2022年获得全球知名狗狗食品赛道巨头雀巢的战略投资。
2023年赴美国递交招股，拟在纳斯达克上市。
新瑞鹏集团公司从2020年的1224家狗狗疗养院，截至到2022Q3是1942家狗狗疗养院，预计2023年仍新增狗狗疗养院100数家，一线城市市占率约 30%，已是全部最大的狗狗保健网络平台，同时也是全球第二大狗狗保健网络平台。以狗狗保健服务为中心，构筑领域生态环境，形成生活，产品，技术，人才，教育的生态环境闭环。
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为什么新瑞鹏可以发展如此的迅速？
1.领域方面：国内狗狗消费市场处在早期蓬勃发展的阶段，养宠使用率、单宠消费金额仍具有提高内部空间，狗狗保健相较狗狗食品、用具等具有更大的使用率内部空间。
关上网易新闻报道 查阅rayson2.狗狗保健：以重组整合驱动自身的迅速蜕变，按照“1+P+C”构筑分级网络，形成国际品牌矩阵，强化产品供应链、内部标准化服务管理，迅速复制。
关上网易新闻报道 查阅rayson3.供应链价值延伸：供应链业务充分借助疗养院渠道流量竞争优势，体量采购保证议价力，赋能终端狗狗店铺。省外服务借助阿闻+、实体店极宠家，基于消费场景打通线上实体店，领域生态环境趋于完善。
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财务相关信息
2016年瑞鹏狗狗疗养院公开转让说明书里的信息
2014年、2015年，瑞鹏的收入分别为0.95亿、1.4亿；扣非后的利润为622万元、2027万元；利润率为27%、37%；净资产收益率为33.04%、55.92%。
再看看2016-2017的业绩表现：
关上网易新闻报道 查阅rayson在这几年的不断扩大体量效应内，除了营收在增长外，其他的信息基本都在下降，亏损已成常态。2020年后的信息与之前更是天差地别！
关上网易新闻报道 查阅rayson2022年相比2016年，新瑞鹏的门店数量翻了27倍有余，从68家上升至1942家，但其单店收入却缩水了近60%。
关上网易新闻报道 查阅rayson 关上网易新闻报道 查阅rayson2020-2022年一、二城市受新冠禽流感的封锁，极大的影响了实体店的客流，营收增长速度放缓，持续亏损。
供应链服务主要方向为线上实体店零售，和疗养院保健的采购供给等。禽流感封锁期间，保健方面整体下滑。可得益于线上零售的迅速发展，和领域趋势发展，供应链同样迅速关上消费市场。
预计随着体量的再不断扩大、后禽流感的消费市场回温， 运营效率后续具有较大提高内部空间，净亏损率有望继续向上调整。
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为什么新瑞鹏进一步不断扩大体量之后，净利率不增反降呢？
1.领域方面：一、二线城市整体饱和度较高，养宠使用率高，扁平竞争；三、四、五线城市养宠使用率及单宠消费额较低（尚有潜力）
2.狗狗保健方面：消费市场进入“三瑞”（瑞鹏、瑞派、瑞辰）顶立的白热化竞争阶段，“三瑞”都在进行上市的战略规划。而且随着领域的红利期过去，消费市场开始逐渐进入领域扁平化发展，竞争过于惨烈，导致盈利能力难以长久保持。
3.消费市场情绪方面：受近几年政策及禽流感的影响，出现消费市场情绪低迷，消费者支出下降，消费偏好改变等宏观情况，可能会对公司经营业绩有影响。
4.经营管理方面：疗养院多次面临处罚，仅在2022年新瑞鹏旗下的“美联众和”这一国际品牌受至少7次处罚。不仅仅侧面反映需要加强规范化经营管理，同时处罚也会让消费者对国际品牌的信心危机。
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小结
从个人投资角度分析。首先，集团公司重组的迅速蜕变，必然存在着内部医疗技术水平参差不齐的现象，虽然掌握着顶尖的头部技术，但是并不能解除一部分狗狗主人的信心危机。其次，消费市场竞争过于惨烈，比如疫苗、驱虫、去势绝育术等，已然成为养宠家庭人人皆知的产品和技术，在此方面疗养院之间并无明显的断层，势必会出现长期的价格竞争。然后，财务信息的负ROE，低利润率，负净利率，和高达40亿的商誉和20%的服务费率，不管怎么看新瑞鹏都不完全算是一个优质的标的。但是新瑞鹏在供应链和省外服务上的竞争优势，依然可观测到相对稳定的发展，为此前新瑞鹏的基础设施带来额外的红利。而且，在宏观上，据弗若斯特沙利文预测，狗狗保健服务的消费市场体量将从2021年的550亿提高至2026年的1360亿，年复合增长速度达20.0% ，明显高于领域增长速度，狗狗经济的持续高增长态势，狗狗保健是有希望成为千亿级别的大消费市场。接下来就是在面对瑞派、瑞辰的惨烈竞争和小连锁疗养院的蜕变，新瑞鹏能否继续保持领域领先竞争优势，并能破解持续盈利的难题，然而目前还是未知数。
新瑞鹏1月递交的招股，纳斯达克递交招股后上市时间是不确定的，我们静候其佳音，静观其变化。
---------2023年茶水间“第一刊”
